Newsletter Edition 71
29.05.2025
Vista nähert sich der Übernahme des von EQT unterstützten ERP-Unternehmens Acumatica im Wert von 2 Milliarden Dollar
Vista Equity Partners steht kurz davor, Acumatica, einen cloudbasierten Anbieter von Unternehmenssoftware, von der schwedischen Private-Equity-Firma EQT in einem Geschäft, das auf etwa 2 Milliarden Dollar einschließlich Schulden geschätzt wird, zu übernehmen, so ein Bericht von Bloomberg, der sich auf Quellen beruft, die mit der Angelegenheit vertraut sind.
Das Geschäft, das möglicherweise bereits am Donnerstag angekündigt werden könnte, würde Vista ein weiteres mittelständisches Softwareunternehmen hinzufügen, das die Strategie von Vista verstärkt, wachstumsstarke Unternehmen mit wiederkehrenden Einnahmen und skalierbaren Cloud-Plattformen anzusprechen. Während die Gespräche noch im Gange sind, wird das Geschäft als sehr fortgeschritten angesehen, wobei sich die Bedingungen noch ändern könnten.
Acumatica mit Sitz in Bellevue, Washington, bietet Software für Enterprise Resource Planning (ERP), die auf kleine und mittelständische Unternehmen (KMU) ausgerichtet ist. Ihre cloud-native Plattform ermöglicht es den Kunden, Finanzen, Bestände, Betriebsabläufe und Kundenbeziehungen effizienter zu verwalten - und bietet eine moderne Alternative zu herkömmlichen ERP-Systemen. Das Unternehmen hat von der fortschreitenden Digitalisierung der KMU profitiert, insbesondere in Sektoren, die nach agilen und anpassbaren Softwarelösungen suchen.
EQT erwarb Acumatica im Jahr 2019 über seinen EQT VII Fonds im Rahmen einer umfassenderen Transaktion, die IFS, einen weiteren ERP-Anbieter, umfasste. Obwohl die finanziellen Einzelheiten des ursprünglichen Geschäfts nicht offengelegt wurden, würde ein Verkauf zum Preis von 2 Milliarden Dollar voraussichtlich eine starke Rendite für EQT darstellen, gemäß dem fortlaufenden Fokus der Private-Equity-Branche auf hochrentierliche vertikale SaaS-Unternehmen mit verteidigbarem geistigem Eigentum.
Sowohl EQT als auch Vista haben sich nicht zu der Transaktion geäußert.
Wenn das Geschäft abgeschlossen wird, würde es einen weiteren bedeutenden Schritt für Vista darstellen, während das Unternehmen weiterhin im Bereich Cloud-Software expandiert, nachdem es kürzlich Transaktionen mit ähnlichen Unternehmen mit starken Wachstumsgrundlagen und abonnementbasierten Geschäftsmodellen abgeschlossen oder untersucht hat.
https://ground.news/article/vista-closing-in-on-2bn-deal-for-eqts-acumatica
TowerBrook, Warburg Pincus und Stonepeak planen eine Exit-Strategie von 4,5 Milliarden Pfund für AA
Die Private-Equity-Eigentümer des britischen Pannendienstes AA bereiten eine strategische Überprüfung vor, die zu einem Exit führen könnte, der das Unternehmen mit über 4,5 Milliarden Pfund bewerten würde, so ein Bericht von Sky News. TowerBrook Capital Partners, Warburg Pincus und der Infrastruktur-Investor Stonepeak werden voraussichtlich JP Morgan und Rothschild als Berater beauftragen, um Optionen wie einen Handelsverkauf, einen Börsengang oder eine partielle Veräußerung bis 2026 oder später zu bewerten.
Dieser Schritt folgt einer erfolgreichen Umstrukturierung der AA, die durch vier aufeinanderfolgende Jahre mit Umsatz- und Gewinnwachstum gekennzeichnet ist. Stonepeaks Investition von 450 Millionen Pfund im Jahr 2023 - bestehend aus Stamm- und Vorzugsaktien - bewertete das Unternehmen mit 4 Milliarden Pfund und bereitete den Boden für eine längerfristige Eigentümerstrategie. Quellen, die mit dem Prozess vertraut sind, deuten darauf hin, dass ein möglicher Exit einen Bewertungsboden von mindestens 4,5 Milliarden Pfund verlangen könnte, getrieben durch die verbesserte finanzielle Leistung des Unternehmens und das Investoreninteresse an infrastrukturen-ähnlichen, wiederkehrenden Einnahmequellen.
Obwohl innerhalb der nächsten 12 Monate kein formelles Geschäft erwartet wird, signalisiert die Ernennung von Finanzberatern frühe Vorbereitungen für das, was eines der größten Private-Equity-Exits im britischen Infrastruktur- und Dienstleistungssektor sein könnte.
Nachdem die AA 2021 von TowerBrook und Warburg Pincus in private Hände genommen wurde - nach einer Phase der Unterperformance im öffentlichen Markt und hohen Schuldenlasten - hat sich die AA einer erheblichen Transformation unterzogen. Unter dem Vorsitz von Rick Haythornthwaite (auch Vorsitzender der NatWest Group) und CEO Jakob Pfaudler hat das Unternehmen sein Angebot erweitert, darunter eine wachsende Versicherungsabteilung und das größte Fahrerschulnetzwerk im Vereinigten Königreich. Die AA bedient jetzt über 16 Millionen Kunden und hat im Jahr 2024 3,5 Millionen Pannen bearbeitet.
Trotz ihrer Fortschritte trägt das Unternehmen immer noch rund 1,9 Milliarden Pfund an Nettoverschuldung. Investoren bleiben jedoch optimistisch hinsichtlich ihrer Cash-Generierung und der stabilen Infrastrukturähnlichkeit, Merkmale, die in einem Umfeld mit höheren Zinssätzen zunehmend geschätzt werden.
Private-Equity-Firmen haben eine lange Geschichte mit der AA, die zuvor von CVC Capital Partners und Permira vor ihrem IPO im Jahr 2014 und der anschließenden Privatisierung bei einer niedrigeren Bewertung besessen wurde. Der mögliche Exit würde ein weiteres Kapitel in der berühmten Eigentümergeschichte des Unternehmens darstellen und könnte ähnliche Geschäfte im Sektor widerspiegeln - wie Silver Lakes Investition von 2021 in den Rivalen RAC zusammen mit CVC und Singapurs GIC.
Blackstone erwirbt ein Private-Equity-Portfolio im Wert von 5 Milliarden Dollar vom Pensionssystem von NYC
Blackstone hat ein Private-Equity-Portfolio im Wert von 5 Milliarden Dollar vom New York City Retirement Systems (NYCRS) erworben, was einen der größten Sekundärtransaktionen der letzten Jahre darstellt und die wachsende Dynamik im Sekundärmarkt für Private Equity unterstreicht.
Nach einer Erklärung des NYC Comptroller’s Office umfasst das Geschäft 450 Interessen an beschränkten Partnerschaften in 125 Fonds, die von 75 Generalpartnern verwaltet werden. Die Transaktion wurde nicht durch Liquiditätsbedürfnisse angestoßen, sondern ist Teil einer breiteren strategischen Neuausrichtung des Private-Equity-Portfolios des Pensionssystems.
Der Verkaufsprozess, der im Dezember 2024 eingeleitet wurde, zog das Interesse von mehr als 80 Sekundärkäufern an und spiegelt die hohe Nachfrage nach großen, diversifizierten Portfolios in einem Markt wider, in dem das Transaktionsvolumen weiter steigt. Evercore beriet NYCRS bei der Transaktion, während die rechtlichen Beratungen von Morgan Lewis bereitgestellt wurden.
Obwohl die finanziellen Einzelheiten nicht offengelegt wurden, werden Sekundärgeschäfte dieser Größe häufig mit einem Abschlag auf den Nettoinventarwert (NAV) ausgeführt, was die Komplexität bei der Preisgestaltung von reifen Fondsanteilen und die illiquiden private Assets widerspiegelt.
Der Schritt erfolgt vor dem Hintergrund eines breiteren Anstiegs der Aktivitäten auf dem Sekundärmarkt, da institutionelle Investoren mit schleppenden Ausschüttungen aus ihren Private-Equity-Portfolios konfrontiert sind. Eine Verlangsamung der globalen M&A- und IPO-Märkte, gekoppelt mit höheren Zinssätzen, hat viele beschränkte Partner überallociert in den privaten Märkten zurückgelassen. Infolgedessen wenden sich LPs zunehmend an Sekundärmärkte, um Portfolios wieder ins Gleichgewicht zu bringen und den Nenner-Effekt zu steuern.
Die New York City Retirement Systems - die insgesamt mehr als 270 Milliarden Dollar an Vermögenswerten verwalten - betreuen Lehrer, Beamte, Feuerwehrleute, Polizisten und Bildungskräfte. Die jüngsten Renditen ihres Private-Equity-Portfolios lagen hinter den nationalen Wettbewerbern zurück, mit Gewinnen im Haushaltsjahr 2024 im Bereich von 4–5 %, im Vergleich zu 10.9 % bei CalPERS und 8.6 % bei CalSTRS. Der Verkauf an Blackstone könnte eine Neubewertung der langfristigen Exposition von NYCRS gegenüber privaten Märkten widerspiegeln.
Strategic Partners, Blackstones Sekundärinvestitionsplattform, ist eine der größten der Welt und hat über 67 Milliarden Dollar in verschiedenen Anlageklassen gesammelt. Die Größe und Erfahrung des Unternehmens in komplexen Transaktionen positionierten es als starken Partner für NYCRS bei der Durchführung dieses historischen Portfolioverkaufs.