Newsletter Edition 52
09.01.2025
Blackstone führt einen 2-Milliarden-Dollar-Deal für eine Mehrheitsbeteiligung an Citrin Cooperman an
Blackstone erwirbt in Zusammenarbeit mit kleineren Investoren eine Mehrheitsbeteiligung an Citrin Cooperman, einer in den USA ansässigen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, in einem Deal, der das Unternehmen mit über 2 Milliarden Dollar bewertet, so ein Bericht der Financial Times. Der Anteil wird von New Mountain Capital erworben, das Citrin Cooperman ursprünglich 2021 für etwa 500 Millionen Dollar erwarb.
Dies ist der erste Fall, in dem eine große Wirtschaftsprüfungsgesellschaft zweimal die Eigentümerschaft durch Private Equity wechselt, was die steigenden Bewertungen in diesem Sektor widerspiegelt. Die von Blackstone geführte Gruppe wird mehr als zwei Drittel von Citrin Cooperman halten, aber der individuelle Anteil von Blackstone wird unter 50% bleiben, um regulatorische Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Prüfung zu adressieren. Die Prüfungsdienstleistungen machen 20% des Umsatzes der Firma aus, während Steuer- und Beratungsdienstleistungen über 50% und 25% ausmachen.
Der Deal bewertet Citrin Cooperman mit dem 15-fachen seines EBITDA, ein signifikanter Anstieg gegenüber dem 11-fachen Multiplikator, den New Mountain Capital 2021 bezahlt hat. Unter der Eigentümerschaft von New Mountain hat sich die Firma von dem traditionellen Partnerschaftsmodell entfernt und stark in Technologie investiert, was sie zu einer attraktiveren und weniger risikobehafteten Investition gemacht hat, so Quellen, die Blackstone nahe stehen.
Seit der Übernahme im Jahr 2021 hat Citrin Cooperman eine Umsatzsteigerung von 350 Millionen Dollar auf 850 Millionen Dollar im Jahr 2024 verzeichnet, angespornt durch strategische Übernahmen regionaler Wirtschaftsprüfungsgesellschaften. Die Firma gehört nun zu den 20 größten Wirtschaftsprüfungsgesellschaften in den USA.
Private Equity hat eine Welle von Konsolidierungen in der Wirtschaftsprüfungsbranche angeheizt, wobei Firmen wie Citrin Cooperman von der steigenden Nachfrage nach Beratungs- und Steuerdienstleistungen profitieren. Die von Blackstone geführte Übernahme unterstreicht das wachsende Interesse von Private Equity an professionellen Dienstleistungsfirmen als stabile, umsatzgenerierende Investitionen.
Die Partner von Citrin Cooperman werden voraussichtlich einen Großteil ihres Eigenkapitals in die Firma reinvestieren, mit Auszahlungen aus dem Verkauf von Anteilen und Möglichkeiten, ihre Beteiligungen durch leistungsabhängige Boni zu erhöhen. Diese Struktur steht im Einklang mit dem Fokus von Private Equity auf die Anreize für langfristiges Wachstum und Wertschöpfung.
Die Transaktion hebt die fortwährende Entwicklung des Wirtschaftsprüfungssektors und die zunehmende Rolle von Private Equity bei der Umgestaltung der Branche hervor.
https://www.billboard.com/pro/blackstone-acquires-majority-stake-citrin-cooperman/
Bonaccord Capital schließt 1,6 Milliarden Dollar GP Stakes Fonds und übertrifft das Ziel
Bonaccord Capital Partners, eine Abteilung des alternativen Asset-Managers P10, hat seinen zweiten Fonds für Minderheitsbeteiligungen (GP) mit 1,6 Milliarden Dollar geschlossen, der sein Ziel von 1,25 Milliarden Dollar übertroffen hat und die Größe seines Vorgängerfonds, der 740 Millionen Dollar einbrachte, mehr als verdoppelt. Der Fonds zielt auf Private-Market-Firmen ab, die 1 Milliarde bis 10 Milliarden Dollar an gebührenpflichtigen Vermögenswerten in Private Equity, Private Credit, Immobilien und Real Assets verwalten.
Bereits zu 60% investiert, hat der Fonds Firmen wie Kayne Anderson Private Credit, VMG Partners, Lead Edge Capital, Park Square Capital, Trivest Partners, Shamrock Capital Advisors, Synova Capital und Revelstoke Capital Partners unterstützt.
GP Stakes-Investments haben an Dynamik gewonnen, da institutionelle Investoren die Rentabilität und das Wachstumspotenzial von Private-Market-Firmen erkennen, sagte Bonaccord-Managementpartner Ajay Chitkara. „Inmitten potenzieller Konsolidierungen und der Anerkennung der Rentabilität dieser Firmen sind GP Stakes zu einer spannenden Anlagestrategie geworden“, stellte er fest.
Dieser Anstieg spiegelt eine sich weiterentwickelnde Landschaft der Private Markets wider, mit einem Anstieg bei Börseneinführungen und Konsolidierungen, insbesondere unter den Managern für private Kredite. Chitkara erwartet, dass sich der Trend auf Infrastruktur und Private Equity ausdehnt.
Der Bonaccord-Partner Bradford Pilcher hob die flexiblen Einsatzmöglichkeiten von GP-Stakes-Kapital hervor, wie z.B. Portfoliokapitalfinanzierung, Dividendenrückfinanzierungen, Fortsetzungsfahrzeuge und Stripping-Verkäufe. Er erwartet weiterhin Übernahmen und Börseneinführungen alternativer Vermögensverwalter, während Einzelinvestitionsrealisationen die Aktivitäten antreiben.
Bonaccord, das etwa 5 Milliarden Dollar an Vermögenswerten verwaltet, war auch aktiv im breiteren Markt für private Kredite. Im Oktober 2024 verkaufte die Firma einen 25%igen Anteil am Kreditgeber für private Kredite Monroe Capital an die französische Investmentgesellschaft Wendel und festigte damit ihre Präsenz in diesem Sektor.
Diese jüngste Kapitalbeschaffung positioniert Bonaccord als einen Schlüsselspieler im wachsenden Markt für GP-Stakes und spiegelt das starke Vertrauen der Investoren in den langfristigen Wert von Private-Market-Firmen wider.
Apollo und BC Partners erwerben GFLs Geschäftsbereich Umweltdienstleistungen in einem 5,6-Milliarden-Dollar-Deal
Apollo Global Management und BC Partners haben sich zusammengeschlossen, um das Geschäftsbereich Umweltdienstleistungen von GFL Environmental zu einem Unternehmenswert von 8 Milliarden CAD (5,59 Milliarden Dollar) zu erwerben. Die Transaktion hebt das wachsende Interesse von Private Equity im Bereich Umweltdienstleistungen hervor, der für seine Resilienz und Wachstumspotenzial geschätzt wird.
Im Rahmen der Dealstruktur wird GFL eine 44%ige Eigenkapitalbeteiligung an dem Geschäft behalten, die 1,7 Milliarden CAD wert ist, während Apollo und BC Partners jeweils eine 28%ige Beteiligung erwerben werden. GFL erwartet, etwa 6,2 Milliarden CAD an Barmitteln zu generieren, netto abzüglich des zurückbehaltenen Eigenkapitals und der Steuern.
GFL plant, 3,75 Milliarden CAD der Erlöse zu verwenden, um seine Schulden zu reduzieren, und strebt ein Nettoverschuldungsverhältnis von 3,0x an. Die verbleibenden Mittel, bis zu 2,25 Milliarden CAD, werden für opportunistische Aktienrückkäufe eingesetzt, die darauf abzielen, den Aktionärswert zu steigern.
Craig Horton, Partner bei Apollo, beschrieb das Geschäft mit Umweltdienstleistungen als einen Marktführer im Bereich Industrie- und Abfallmanagement mit erheblichen Wachstumsmöglichkeiten. „Mit der Plattform und den Ressourcen von Apollo sehen wir Möglichkeiten, sowohl organisches als auch anorganisches Wachstum als unabhängige Einheit voranzutreiben“, sagte er.
Paolo Notarnicola, Partner und Mit-Leiter von Services bei BC Partners, betonte das Potenzial der Übernahme für die Marktkonsolidierung. „Diese Transaktion positioniert das Geschäft, um Chancen in den USA und darüber hinaus zu nutzen, wobei die Expertise von Apollo und das Branchenwissen von BC Partners genutzt werden“, bemerkte er.
Der Deal, der einstimmig von GFLs Vorstand basierend auf einer Fairness-Meinung von Canaccord Genuity genehmigt wurde, soll im Q1 2025 abgeschlossen werden, vorbehaltlich der üblichen regulatorischen Genehmigungen.
Diese Transaktion festigt weiter die Positionen von Apollo und BC Partners im Bereich Umweltdienstleistungen und baut auf der etablierten Plattform von GFL auf, um zukünftiges Wachstum und Wertschöpfung zu fördern.