Newsletter Edition 52
09.01.2025
4 Minuten Lesezeit
Blackstone führt einen 2-Milliarden-Dollar-Deal für die Mehrheitsbeteiligung an Citrin Cooperman
Blackstone erwirbt in Zusammenarbeit mit kleineren Investoren eine Mehrheitsbeteiligung an Citrin Cooperman, einer in den USA ansässigen Wirtschaftsprüfungsfirma, in einem Deal, der das Unternehmen mit über 2 Milliarden Dollar bewertet, so ein Bericht der Financial Times. Der Anteil wird von New Mountain Capital erworben, das Citrin Cooperman 2021 für etwa 500 Millionen Dollar übernommen hat.
Dies markiert das erste Mal, dass eine große Wirtschaftsprüfungsgesellschaft die private Eigenkapitalbesitzstruktur zweimal ändert, was die steigenden Bewertungen in diesem Sektor widerspiegelt. Die von Blackstone geführte Gruppe wird mehr als zwei Drittel von Citrin Cooperman halten, doch der individuelle Anteil von Blackstone wird unter 50 % bleiben, um regulatorische Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Wirtschaftsprüfung zu berücksichtigen. Die Prüfungsdienstleistungen machen 20 % des Umsatzes der Firma aus, während Steuer- und Beratungsdienstleistungen über 50 % bzw. 25 % beitragen.
Der Deal bewertet Citrin Cooperman mit dem 15-fachen seiner EBITDA, was einen erheblichen Anstieg gegenüber dem 11-fachen Multiple darstellt, das New Mountain Capital 2021 gezahlt hat. Unter der Leitung von New Mountain hat sich die Firma von dem traditionellen Partnerschaftsmodell entfernt und stark in Technologie investiert, was sie zu einer attraktiveren und risikoärmeren Investition gemacht hat, so Quellen, die Blackstone nahestehen.
Seit ihrer Übernahme im Jahr 2021 hat Citrin Cooperman ein Umsatzwachstum von 350 Millionen Dollar auf 850 Millionen Dollar im Jahr 2024 verzeichnet, angetrieben durch strategische Zukäufe regionaler Wirtschaftsprüfungsgesellschaften. Die Firma gehört jetzt zu den 20 größten Wirtschaftsprüfungsgesellschaften in den USA.
Private Equity hat eine Welle der Konsolidierung in der Wirtschaftsprüfungsbranche ausgelöst, wobei Firmen wie Citrin Cooperman von der gestiegenen Nachfrage nach Beratungs- und Steuerdienstleistungen profitieren. Die Übernahme durch Blackstone unterstreicht das wachsende Interesse von Private Equity an professionellen Dienstleistungsunternehmen als stabile, einkommensgenerierende Investitionen.
Die Partner von Citrin Cooperman werden voraussichtlich einen Großteil ihres Eigenkapitals in die Firma reinvestieren, wobei Auszahlungen aus dem Verkauf von Anteilen und Möglichkeiten, ihre Beteiligungen durch leistungsabhängige Boni zu erhöhen, erwartet werden. Diese Struktur stimmt mit dem Fokus von Private Equity überein, langfristiges Wachstum und Wertschöpfung zu fördern.
Die Transaktion hebt die fortwährende Evolution des Wirtschaftsprüfungssektors und die zunehmende Rolle von Private Equity bei der Umgestaltung der Branche hervor.
https://www.billboard.com/pro/blackstone-acquires-majority-stake-citrin-cooperman/
Bonaccord Capital schließt 1,6 Milliarden Dollar GP Stakes Fonds ab, überschreitet Ziel
Bonaccord Capital Partners, eine Abteilung des alternativen Vermögensverwalters P10, hat seinen zweiten Fonds für Gesellschaftsanteile (GP-Stakes) mit 1,6 Milliarden Dollar abgeschlossen und damit sein Ziel von 1,25 Milliarden Dollar überschritten und die Größe des Vorgängerfonds, der 740 Millionen Dollar gesammelt hat, mehr als verdoppelt. Der Fonds zielt auf private Märkte ab, die 1 bis 10 Milliarden Dollar an gebührenpflichtigen Vermögenswerten in den Bereichen Private Equity, Privatkredit, Immobilien und echte Vermögenswerte verwalten.
Bereits zu 60 % investiert, hat der Fonds Unternehmen wie Kayne Anderson Private Credit, VMG Partners, Lead Edge Capital, Park Square Capital, Trivest Partners, Shamrock Capital Advisors, Synova Capital und Revelstoke Capital Partners unterstützt.
Investitionen in GP Stakes haben an Dynamik gewonnen, da institutionelle Investoren die Rentabilität und das Wachstumspotenzial von Firmen in den privaten Märkten erkennen, bemerkte Bonaccord Managing Partner Ajay Chitkara. “Angesichts möglicher Konsolidierungen und der Anerkennung der Rentabilität dieser Firmen sind GP Stakes zu einer spannenden Anlagestrategie geworden”, stellte er fest.
Dieser Anstieg ist ein Spiegelbild eines sich wandelnden privaten Marktumfelds mit zunehmenden Aktivitäten bei Börsengängen und Konsolidierungen, insbesondere unter Managern von Privatkrediten. Chitkara erwartet, dass sich der Trend auf Infrastruktur und Private Equity ausdehnen wird.
Bonaccord-Partner Bradford Pilcher hob die flexiblen Nutzungsmöglichkeiten des Kapitals aus GP Stakes hervor, wie Portfoliofinanzierung, Dividendenauszahlungen, Fortführungsvehikel und Strip-Verkäufe. Er erwartet anhaltende Übernahmen und Börsengänge alternativer Vermögensverwalter, da Einzelinvestitionsrealisierungen die Aktivitäten ankurbeln.
Bonaccord, das etwa 5 Milliarden Dollar an Vermögenswerten verwaltet, war auch im breiteren Privatkreditmarkt aktiv. Im Oktober 2024 verkaufte die Firma einen 25-%-Anteil an dem Privatkreditgeber Monroe Capital an die französische Investmentfirma Wendel, was ihre Präsenz in diesem Sektor weiter festigte.
Diese jüngste Mittelbeschaffung positioniert Bonaccord als einen wichtigen Akteur im wachsenden GP Stakes-Markt und spiegelt das starke Vertrauen der Investoren in den langfristigen Wert von Firmen in den privaten Märkten wider.
Apollo und BC Partners erwerben GFLs Umweltdienstleistungsunternehmen in einem 5,6-Milliarden-Dollar-Deal
Apollo Global Management und BC Partners haben sich zusammengeschlossen, um das Umweltdienstleistungsunternehmen von GFL Environmental zu einem Unternehmenswert von 8 Milliarden CAD (5,59 Milliarden Dollar) zu erwerben. Die Transaktion hebt das wachsende Interesse von Private Equity am Sektor der Umweltdienstleistungen hervor, der für seine Widerstandsfähigkeit und Wachstumspotenzial geschätzt wird.
Unter der Struktur des Deals wird GFL eine 44-%-Beteiligung am Unternehmen halten, die 1,7 Milliarden CAD wert ist, während Apollo und BC Partners jeweils 28 % erwerben werden. GFL erwartet, etwa 6,2 Milliarden CAD an Barerlösen zu generieren, abzüglich des gehaltenen Eigenkapitals und der Steuern.
GFL plant, 3,75 Milliarden CAD der Erlöse zur Reduzierung seiner Schulden zu verwenden und strebt ein Nettoverschuldungsverhältnis von 3,0x an. Die verbleibenden Mittel, bis zu 2,25 Milliarden CAD, sollen für opportunistische Aktienrückkäufe verwendet werden, um den Unternehmenswert zu steigern.
Craig Horton, Partner bei Apollo, beschrieb das Umweltdienstleistungsunternehmen als führend in der Industrie- und Abfallwirtschaft mit erheblichen Wachstumsmöglichkeiten. “Mit Apollos Plattform und Ressourcen sehen wir Möglichkeiten, sowohl organisches als auch anorganisches Wachstum als unabhängige Einheit voranzutreiben”, sagte er.
Paolo Notarnicola, Partner und Co-Leiter der Dienstleistungen bei BC Partners, betonte das Potenzial der Akquisition für Markt-konsolidierungen. “Diese Transaktion versetzt das Unternehmen in die Lage, Chancen in den USA und darüber hinaus zu nutzen und Apollos Expertise sowie das Sektorwissen von BC Partners zu nutzen”, bemerkte er.
Die Transaktion, die einstimmig vom Verwaltungsrat von GFL auf der Grundlage einer Fairness-Bewertung von Canaccord Genuity genehmigt wurde, wird voraussichtlich im Q1 2025 abgeschlossen, vorbehaltlich der üblichen regulatorischen Genehmigungen.
Diese Transaktion festigt weiter die Positionen von Apollo und BC Partners im Sektor der Umweltdienstleistungen und baut auf der etablierten Plattform von GFL auf, um zukünftiges Wachstum und Wertschöpfung zu fördern.